国内运动品牌四强安踏、李宁、特步、361度2025年上半年财报揭晓，市场格局呈现明显分化。安踏以385.4亿元的营收领跑，同比增长14.3%，创下历史新高，其营收已超过李宁、特步与361度之和。而李宁增速放缓，上半年收入同比增长3.3%，至148.17亿元，净利润同比下降11%。

安踏营收独占鳌头，特步净利增速最快。安踏上半年营业收入同比增长14.3%，达到385.4亿元，李宁收入同比增长3.3%，特步收入同比增长7.1%，361度收入增长11%至57.05亿元。在盈利方面，安踏归母净利润70.31亿元，是其他三家的总和的两倍。特步净利润增长21.5%，达到9.1亿元，增速位列四家之首。

对于特步业绩超预期，招银国际分析认为，主要得益于K-Swiss和Palladium亏损不再计入、其他收入超出预期以及Saucony索康尼品牌运营杠杆效应突出。

在品牌与业务线上，各企业战略分化。安踏坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，核心品牌安踏和FILA斐乐收入均实现增长。李宁加大专业运动资源投入，强化品牌专业形象，科技研发投入持续提升。特步持续在跑步垂直赛道发力，索康尼品牌收入增长32.5%。361度则聚焦儿童业务和电商业务，上半年儿童业务营收占比22.1%，电商业务增长45%。

然而，在巩固差异化竞争优势的同时，各企业也面临压力。安踏因收购JACK WOLFSKIN业务等因素，存货周转日数增加，毛利率下降。李宁面临线下客流减少、服装业务收入下降的压力。特步主品牌收入增速放缓，索康尼品牌尚未成为“第二增长曲线”。